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時事分享

【鉅亨網新聞中心】

圖片來源：香港文匯報

資金持續流出香港，本周二(19日)首次跌穿7.80關口的港匯，昨(20)日繼續下挫，最低曾見7.8284，是2007年8月以來最弱。港元拆款利率全面抽升，最新公佈的港元3個月同業拆款利率報0.55%，是近6年以來新高。財庫局局長陳家強昨表示，若港匯觸及7.85的弱方兌換保證水平，金管局會入市買港元、沽美元。

香港《文匯報》報導，港匯昨日凌晨起已跌至7.81水平，早上6時進一步跌穿7.82關口，此後大部分時間都在7.8160-7.8240區間徘徊，到下午4時許，一度出現近百點的強力拉升，見7.8139的全日高位，但幾分鐘後又打回原形，昨晚9時半更低見7.8284，創近8年半新低。

港匯連日下跌，有銀行預料，港匯於未來1-2星期會觸及7.85的弱方兌換保證。彭博數據顯示，港匯弱勢，空方做空港元絕不手軟，港元遠期昨跌至本世紀以來最弱水平，12個月遠期合約一度下跌至1美元兌7.8904港元，下跌0.3%，超出聯繫匯率機制7.75至7.85元浮動區間。

近日一年期港元兌美元認購期權的行使價曾低見8.5元，反映市場有人認為港元一年後脫鈎。彭博匯總的期權相關數據顯示，港元今年跌破弱方兌換保證的可能性有54%，高於12月31日時的9.5%。渣打香港亞洲區高級經濟師劉健恒昨於記者會上表示，這情況只反映利息走勢及市場氣氛，加上過去強港元時，一年期認購期權亦曾高見7.73至7.74，當時亦有同樣預期。

上商研究部主管林俊泓也認為，港匯下跌令買盤急增，相信港匯會在7.82水平繼續拉鋸，而短期內更有很大機會跌穿7.83元，加上市場預期美國第二季加息，令美國及香港息差進一步擴闊，港匯下行壓力加大，令港匯首季有機會跌至弱方兌換保證的7.85水平。

劉健恒表示，港匯走弱並不意外，反映聯繫匯率機制運作正常，而亞洲區內貨幣早已走弱，資金回流西方是可預期，預計港匯最快未來一至兩周內跌至7.85弱方兌換保證。不過，港匯達弱方兌換保證時，金管局會出手注資，而香港銀行體系結餘超過3000億元，因此有很大緩衝空間，足以應付。

資金流走令港銀拆款利率上升。據財資市場網站數據，昨日3個月同業拆款利率升至約0.55%，較周二升8點子；6個月拆款利率升至0.766%；一年期拆款利率升至逾1.14%。另外，本港5年期及10年期政府債券孳息率亦上漲，當中5年期政府債券孳息率報1.204%，升14個點子，為去年11月以來最大升幅。10年期政府債券孳息率報1.792%，升24個點子，自2013年6月以來最大升幅。 (接下頁)

陳家強表示，資金流向逆轉，或會波及本地資產價格。 圖片來源：香港文匯報

劉健恒稱，未來港銀拆款利率仍會上升，因目前美元3個月拆款利率處於0.62至0.63%間，港元目前是追落後。他相信，港元及美元拆款利率會逐漸收窄，但不會收窄至零水平。

他指，隨着資金流出壓力減輕，加上預期美國今年於3月加息一次後，未必會再加息，即使亦只會多加一次，令未來拆款利率走勢會回穩，而本港最優惠利率是否上調則由個別銀行決定，但認為升幅不大。

陳家強昨日於立法會上承認，美國升息會導致港美息差擴闊，資金會逐漸從港元流向美元，導致港元兌美元匯率轉弱。若港元匯率觸及7.85的弱方兌換保證水平，按照機制，金管局會應銀行要求買入港元、賣出美元。港元流出觸及弱方兌換保證和所帶來的港元貨幣基礎收縮，是港元利率隨美元利率正常化的必經過程。

陳家強表示，不確定美國的升息幅度和步伐，加上環球經濟前景不明朗，預料會繼續令環球金融市場大幅波動，資金流向有機會逆轉，或會波及本地資產價格。然而，利率不是影響資產價格的唯一因素。以股票市場為例，股票價格亦會受到投資者的風險胃納和企業的盈利前景所影響，因此難以預測美國利率正常化對香港股市以至其他資產市場的影響。

不過，陳家強強調，香港的經濟基調良好，金融體系成熟穩健，有能力應付資金進出。政府會繼續密切監察外圍金融市況，確保香港金融體系保持正常運作，防範金融市場系統風險。他又提醒，面對外圍及客觀經濟種種不穩定因素，投資者及業界亦需做好風險管理，謹慎行事。『新聞來源／鉅亨網 ?52FA0DA82F97C85D